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      金融与科技的互动生长有利于金融转型与深化。本文在金融与科技互动目标体系的根蒂根基上,运用典范相干剖析体式格局对二者相干性及其布局关连举行实证剖析,依据研讨论断提出政策提议,旨在驱动金融与科技翻新的正向演化。   要害词:金融翻新;科技翻新;互动生长   中图分类号:F832.0 文献符号码:A 文章编号:1674-0017-2018(7)-0082-05   一、弁言   学问经济时代,金融与科技对国度经济生长、进步生产力水平施展了要害作用。金融翻新为科技企业供应了资源支撑,增进了科技结果的生长翻新,放慢了我国经济转型生长的步调。自“进步自主翻新才能,树立翻新型国度”的计谋提出以来,探究合适我国国情的金融翻新配合机制及生长模式,成为当前金融界与科技界配合存眷的热点问题。   广义的金融翻新指的是金融产物与金融办事的翻新,科技翻新是指对科学技巧的翻新。现有研讨对金融翻新与科技翻新的问题举行了剖析。一种观点认为,金融带动科技翻新的生长。Ang et al.(2010)研讨表白,银行、本钱市场和危险投资都正向影响科技翻新。基于发达国度和新兴经济体国度的视角。Po-Susan Hus et al.(2014)讨论了金融翻新与科技翻新的关连,研讨了局表白,在必定明显水平下,股票及信贷市场的融资资金能够 呐喊 呐喊 呐喊明显地增进科技翻新。James B(2011)认为,当金融机关加大对金融工具等的改造力度时,能无效鼓励企业的技巧翻新。基于现有的教训,吴翌琳和谷彬(2013)从实证的角度提出,经由进程完满金融翻新办事体系鞭策科技翻新,能够 呐喊 呐喊 呐喊增进中关村科技结果的转化。张玉喜和赵丽丽(2015)以我国30个省级地域9年的面板数据为样本,哄骗静态和静态面板数据模子实证研讨了金融翻新投入对科技翻新的影响,研讨了局认为,短期内金融翻新投入正向增进科技翻新。另一种观点认为,科技翻新驱动金融的翻新生长。Re-villa(2012)认为,信息通讯技巧生长和工业升级有助于金融翻新本钱的逐步深化。以中小企业研讨样本,Liao & Rice(2010)的研讨认为企业市场活跃度能够 呐喊 呐喊 呐喊增进翻新守业投资对企业财务绩效施展影响作用。王仁祥、杨曼(2015)测算了35个最重要金融系统地点国度的科技翻新与金融翻新耦合谐和度,发觉科技翻新与金融翻新耦合谐和度对经济效率的晋升存在明显正向作用,且对生长中国度经济效率作用的敏感性更高。戚�ァ⒐�逸(2018)经由进程对江苏省的数据举行剖析,发觉江苏科技金融能无效带动科技翻新投入,科技翻新产出对科技金融生长存在踊跃的正反馈效应,公众科技金融对科技翻新生长起主导作用,市场科技金融对科技翻新产出的助推作用有待增强。当然,对二者之间的彼此关连仍存在必定的争执,并且对二者之间的彼此影响途径也亟待进一步的廓清。   二、目标体系设计和模子的树立   (一)目标体系的设计   科技翻新源于技巧翻新并丰盛于技巧翻新,强调科学学问的堆集、科学研讨的发觉以及科技结果的转化运用。金融翻新有广义和广义之分,本文研讨的金融翻新是广义的观点,次要包孕金融产物的翻新和金融轨制的翻新。   为使研讨了局愈加迫临主观事实,本研讨依照独立性、全面性等准绳树立了两套目标体系别离权衡金融翻新水平和科技翻新水平。金融翻新与科技翻新相辅相成,作用历程分为两方面:一方面,科技翻新为金融翻新供应了技巧支撑,增大了金融机关的红利畛域;另一方面,借助金融翻新,金融机关逐步完满其金融办事体系,加大科技翻新力度,进步科研结果的转化率。依靠于科技翻新的先进技巧,金融系统内的信息不对称问题失掉无效减缓,信息透明度不竭进步。在协同效应下,金融翻新保障了科技翻新企业的资金投入,同时,经由进程相干政策、法律法规的制订与完满,科技翻新驱动了金融翻新等相干运动的生长。经由进程金融翻新,金融机关在必定水平上增进了金融市场的生长,进一步深化了投�Y理念、翻新了投资组合体式格局和金融中介布局。在科技翻新、运营监禁等的支撑下,金融翻新迎来了新的生长机会,翻新资源不竭堆集,翻新环境不竭改良,别的,经济社会资源的谐和将不竭为金融翻新的生长供应能源,即经济金融化(F1)不竭深化生长。   跟着当局对公众金融翻新投入的重视,翻新主体将取得更大畛域的科研资金支撑,不竭晋升研发翻新才能(L1),从而为当局发明更多的翻新税收支出,鼓励当局扩展公众金融翻新的本钱投入畛域,形成良性循环。金融翻新与科技翻新间的良性循环,起首对财务、科技办理等部门的办理才能提出了较高的要求,以不竭增强金融本钱疏导效应,增进金融深化(F2);其次,公众金融翻新投入的添加反应了翻新主体对翻新产出供应了须要的支撑。别的,二者的良性循环还依赖于企业、高校等科技翻新主体的较高翻新才能,以进步当局公众金融翻新投入的产出及转化效率。   经由进程成立科技基金和守业基金,当局金融翻新完成对市场金融翻新(F3)的支撑,有利于疏散市场金融翻新投资危险,晋升投资红利水平,加大市场金融翻新投入力度,进一步增进企业的科技翻新结果转化。当局经由进程对翻新的疏导,增强翻新的公众支出等投入,扩展翻新生长的畛域。当局公众金融翻新无效性进一步鞭策了金融翻新与科技翻新的良性运转,无效施展了当局公众金融翻新的疏导效应,激发了市场金融翻新主体对科技翻新畛域的投资踊跃性。   商业银行和危险投资机关不竭进步对各行业翻新投资力度,扩展科研资金投入畛域,增进科技翻新结果产出水平,为金融翻新主体带来了较高红利,鼓励其不竭投资,在必定水平上包管了企业技巧翻新才能(L2)的生长,特别是高技巧工业的生长为全社会技巧翻新带来的活气。因而,科技翻新投资存在明显的示范效应,驱动社会本钱与金融本钱流向翻新畛域,不竭完成扩展金融翻新主体的资金畛域。   (二)典范相干模子   典范相干剖析体式格局是Hotelling于1936年率先提出的,用于研讨两组变量的多元相干关连。典范相干剖析依靠降维思维,经由进程探访各组变量的线性组合,将原始变量根蒂根基信息由新的综合变量反应。依照上述思绪猎取多对典范相干变量,并包管典范相干变量之间不存在严重的多重多线性问题。典范相干剖析通常借助该系数对两组变量的相干性举行权衡。数学公式可默示为:设随机变量x=(X,X,...,X,),y=(Y,Y,...,Y,)二者互不相干,针对x、y这两组变量哄骗主成分剖析法别离甄选出存在代表性的几对综合变量,此中,每综合变量均可默示为原变量的一个线性组合,即   U=aX+aX+...+aX≡ax   U=bX+bX+...+bX≡bx   此中,ax与bx是x、y的线性函数且方差为1,需求求一组解以使它们存在最大的相干系数,若存在常向量a、b使得:   ρ(ax,by)=maxρ(ax,by)   var(ax)=var(by)=1   则将ax、by称为x、y的第一对典范相干变量。与此历程相类似,能够 呐喊 呐喊失掉多对典范相干变量,且典范相干变量间不存在相干性。典范相干变量就代表了变量之间的线性相干。因而,从这个角度动身,能够 呐喊 呐喊经由进程典范相干系数权衡变量之间的关连及其影响布局等问题,从而为变量之间影响机制供应实证根蒂根基。   (三)样本选取与数据阐明 顺叙   在构建目标体系时,金融翻新系统中,经济金融化目标反应的是经济总量中运用金融工具的比重,因而以金融资产总量与GDP比值(X1)为丈量值。别的金融深化也称金融自由化,以准货泉与GDP比值(X2)为参考;金融翻新目标以金融资产总量与M1比值(X3)来反应。在学问翻新方面,因科研机关及高校为翻新主体,因而按照海内企业发明专利无效量(Y1)、揭晓论文数目(Y2)评估学问翻新才能。技巧翻新主体是企业,进步企业技巧翻新效率,次要经由进程技巧翻新企业的添加值(Y3)在整个工业中添加值的比重失掉体现,表1为科技翻新与科技金融互动生长关连测度目标体系。   文章基于2006-2016年的截面数据举行实证研讨。此中,金融翻新子系统、科技翻新子系统的原始数据来源于《中国统计年鉴》、《中国金融统计年鉴》、《中国高技巧统计年鉴》与《中国科技统计年鉴》。   三、实证剖析   (一)截面数据剖析   运用SPSS24.0软件对典范样本2006-2016年的截面数据举行剖析,并经由进程对数据的标准化处理,防止其数目级别和量纲对研讨论断的影响。在典范相干模子构建前,需求先检讨两组变量的典范相干系数能否明显,检讨了局见表2。   按照表2中的检讨了局,第一个典范相干系数的取值最大,该系数能反应观测变量的最大变异水平。在此根蒂根基上,基于多元方差剖析情理,哄骗Wilk’s Lambda检讨体式格局检讨典范相干系数的明显性。了局发觉,三个典范相干系数的Wilk’s Lambda检讨的P值别离为0.013、0.38和0.996,但只有第一个典范相干系数经由进程了1%的明显性检讨,表白金融翻新与科技翻新之间存在明显的典范相干性,且只存在一对典范变量。   由表3能够 呐喊 呐喊 呐喊给出典范变量的表达式,即   默示金融翻新的第一典范变量U1的公式为:   U=1.388X-2.634X-0.536X   默示科技翻新的第一典范变量V1的公式为:   V=0.091Y-1.039Y-0.063Y   从U1的表达式中能够 呐喊 呐喊 呐喊看出,U1次要代表金融�Y产总量与GDP比值(X1)、准货泉与GDP比值(X2),但是准货泉与GDP比值会发生负向影响。从V1的表达式中能够 呐喊 呐喊 呐喊看出,V1次要代表高校揭晓的论文数(Y2)。值得注意的是,在剖析历程中必定要审慎对待哄骗典范权重来权衡变量的绝对重要性。比方,权重小的缘由既也许是该变量不关连招致的,也也许是因变量间发生了共线性的。   (二)典范布局剖析   典范载荷默示每一个变量与典范变量的相干性,且这类情况下防止了原始变量间的共线性问题,其绝对值的巨细代表了原始变量对典范变量说明的重要性,即绝对值越大,重要性也越高。与此绝对应,交织载荷反应了某典范变量与别的一组原始变量之间的相干性水平。   从表4能够 呐喊 呐喊看出,典范变量U1与金融翻新变量组中的金融资产总量与GDP比值(X1)、准货泉与GDP比值(X2)相干性,其相干系数别离为0.971和0.950,从而表白典范变量U1次要从畛域的角度反应金融翻新。而金融资产总量与M1比值X3存在必定的相干性。同时,金融翻新组中的交织载荷别离为0.954和0.934,阐明 顺叙这两个原始变量与典范变量V1相干性水平较强,即跟着金融翻新的畛域不竭添加,科技翻新的根蒂根基也不竭增强,进而放慢了科技翻新的历程。别的,典范变量V1与金融翻新变量组中海内企业发明专利无效量(Y1)和高校揭晓的论文数(Y2)的相干系数别离为0.741和1.000,阐明 顺叙V1与Y1和Y2的相干性水平较强,典范变量V1次要从研发翻新的角度反应科技翻新。科技翻新变量组中的两个原始变量与典范变量U1交织载荷别离为0.728和0.982,阐明 顺叙两个原始变量与U1的相干性水平较强,即跟着科技翻新的迅速生长及科技水平的晋升、生活体式格局的改变,为金融翻新的快捷生长供应了良好的技巧支撑。别的,还能够 呐喊 呐喊看出,反应科技翻新目标的高技巧工业添加值占工业值比重(Y3)变量与典范变量V1其实不存在较强的相干性。其缘由也许是:我国高技巧工业添加值对科技进献度不高,高技巧工业并不成为我国科技翻新的主力军。从《中国科技统计年鉴》的统计数据来看,专利受权数目排名前10的都是传统工业企业,而高技巧企业的专利受权数目其实不出众。另一方面,从生命周期的角度来看,我国高技巧企业的生长大部分还处于始创期或成长期,高技巧企业占全国工业数据的比重较低,融资难问题仍然 依据存在,高技巧企业的生长任重而道远。   四、论断及启发   (一)金融翻新与科技翻新之间存在明显的相干性,能够 呐喊 呐喊 呐喊完成二者的协同生长   从实证研讨了局可知,金融翻新与科技翻新之间存在明显的协同生长关连。具体来说,一方面,金融翻新的生长能够 呐喊 呐喊为科技翻新供应资金支撑,有助于推进科技翻新水平的不竭晋升;另一方面,跟着科技翻新水平的不竭晋升,金融翻新将取得更好的生长环境和技巧支撑,有助于驱动科技翻新的生长,从而完成二者的协同生长。在经济新常态下,我国高度重视金融翻新和科技翻新,因而,应充足存眷二者的相干性,以更好地完成二者的协同生长。特别是在经济生长迟缓、人材资源匮乏的中西部地域,金融翻新生长速度绝对迟缓,金融翻新才能仍处于绝对较低的水平。针对这类事实,要加大对本地存在比拟上风的特性金融翻新的培育和生长,进步对本地经济生长的支撑力度,进一步放慢科技翻新生长历程,终极完成金融翻新水平的进步,不竭缩短与东部沿海发达地域的差异。在有关政策制订和出台时,针对地域间的差异性,必须要基于地域生长的阶段特性和实际,因时因地解决好金融翻新与科技翻新的协同生长关连,以完成二者良性循环。在事实中,金融翻新作为推进科技翻新的必定挑选,缘由在于金融翻新能够 呐喊 呐喊凝聚各种翻新身分资源,在金融支撑的作用下,形成翻新的聚合效应、示范效应、溢出效应等,带动工业的横向整合与纵向升级,完成工业链、价值链的全体跃升。   (二)加大区域科技金融投入畛域   从对金融翻新的剖析了局来看,进步金融资产与GDP的比值总量以及准货泉与GDP比值对金融翻新的进步有明显的增进作用。科技翻新运动的生长依赖于无效的资金支撑。在当局公众科技金融投入畛域上,要确保财务科技投入的年均增幅大于财务经常性支出的年均增幅。同时,在市场金融翻新主体投入上,要踊跃借助税收优惠等体式格局,鼓励成立更多的天使投资、危险投资等机关,鼓励商业银行加大对翻新型企业的科技信贷支撑力度,并踊跃与证监会、证券交易所举行疏浚,推进更多存在生长潜力的翻新型企业上市。在金融投入畛域的增长体式格局上,需求翻新金融投资模式。比方生长投贷联动业务,依靠金融机关、当局部门、投资机关之间的互动,既要以必定期间的总体收益弥补银行科创存款的总体失落,也要经由进程供应代偿许诺等体式格局明白对每笔科技类企业存款的补偿办法,鼓励金融机关增强对科技类企业投资的踊跃性。   (三)晋升多方翻新主体的科技翻新水平   从剖析了局来看,海内企业发明专利无效量和高校揭晓的论文数明显地增进了科技翻新水平的进步。为晋升科技翻新主体的翻新水平,一方面要重视对外部 暮气翻新资源发掘与哄骗;另一方面,要重视对资源整合,经由进程企业、高校与科研院所间的配合、工业技巧翻新联盟以及搭建科技资源共享办事平台,整合多方资源。具体来说,树立行之无效的人材鼓励机制以吸收更多高层次翻新人材,出台存在吸收力的搀扶与鼓励政策。树立科技结果转化的鼓励办法,鼓励高校研发职员将理论研讨向事实生产力转化,即在翻新气力强的区域树立研发核心,鼓励区域内、外产学研主体之间的交流与研发配合。改造传统的课题研讨结项体式格局,改变职称评估的体式格局,突破影响科技结果转化轨制妨碍,鼓励研发人材的翻新肉体。增强外部 暮气上风翻新资源的引进整合与内外部 暮气配合关连的整合,不竭晋升区域的全体科技翻新水平。     [1]Ang B. 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Based on the index system of finance and science and technology and using typical correlation analysis, the paper makes an empirical analysis on the correlation between finance and science and technology and their structural relationship. And the paper puts forward policy suggestions according to the research results so as to drive the positive evolution of financial and scientific and technological innovation.   Keywords: financial innovation; scientific and technological innovation; interactive development; policy suggestion   责任编辑、校对:杨钰琳

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